Copacabanaです。
新しく密かに書き進めるこの新鮮さ。何か幸せ。勝手気侭に言いたいこと書きます。 根拠は無いけど屁理屈は沢山あるよ。
さてさて、9月2日のWSJ, Bailouts Yield Returns Amid Riskという気になる記事を発見。 ご都合主義で一部抜粋。超訳。
Taxpayers are getting a reward for the trillions of their dollars U.S. authorities put at risk in a bid to save the financial system.
米政府は金融機関を救済するリスクを負うべく数兆ドルを支払ったが、納税者はそのリターンを受け取りつつある。
But they still face big potential losses from the rescue effort, which will remain on the government's books for many years.
しかし、何年にもわたり政府にその債務が残り、潜在的には大きなリスクに直面したままであろう。
お～っ！リスクとリターンの関係がそこにはある訳で、いくら戻ってきているでしょうかね。
The total is in the neighborhood of $30 billion, though it is hard to attach a firm figure because each institution has a different way of counting.
それぞれの組織で集計方法が異なるのでまとめるのは難しいが、全体ではおおよそ300億ドル程度のリターンになる。
The Federal Reserve has more than $16 billion in net income for the first half of the year, over half of which is from various rescue efforts.
FRBは様々な救済策の半数以上から収益を上げ、半年で160億ドル以上の収益になっている。
The FDIC got over $9 billion for debt guarantees, and the Treasury has more than $9 billion in collections on rescue income.
米連邦保険預金公社は預金保障コストとして90億ドル以上の収益を上げ、米財務省は米銀救済策による優先株引受により配当収入などから90億ドル以上の収益を得ている。
米政府全体では今年度1.6兆ドルもの財政赤字の見込みのはずじゃ・・・
The government didn't set out to turn a profit; it set out to prevent the collapse of the financial system and the damage that would have caused to the economy.
米政府は金融システムの崩壊と経済的な打撃を回避すべく試みたものの、利益を産み出そうとはしていない。
Moreover, the government's earnings are minuscule, compared with the immense budget deficits, which will hit $1.6 trillion for this year, that the government is running.
さらに、1.6兆ドルもの計り知れない財政赤字と比較して政府の収益は取るに足らない。
これだけのリターンの為にどんだけの額のエクスポージャーを抱えているかと言うと・・・
The Treasury is sitting on some very large risks, including $248.8 billion in investments to banks and AIG Inc. that haven't yet been paid back, and many of those banks are in a weaker position than those that have returned their Troubled Asset Relief Program money.
米財務省は銀行やAIGに2488億ドル投資をしており、公的資金の返済はまだ完了しておらず、多くの金融機関はTARP資金を返済するにはまだ財務基盤が弱い。
It also has nearly $80 billion in investments outstanding to the still-troubled auto sector.
財務省はまた自動車産業へ約800億ドル投資している。
And the Congressional Budget Office estimates that putting Fannie Mae and Freddie Mac, the two mortgage-finance firms, under government control will cost taxpayers $291 billion this year.
米議会予算局はファニー・メイやフレディー・マックの2つの住宅金融公社を政府管理下に置くために2910億ドルを費やしている。
On a portfolio that averaged $2.1 trillion, the net income in the first half of the year amounted roughly to a 1.5% annualized return, not a large return, but more than what the Fed would have earned had it put the same sum in short-term Treasury bills.
FRBのバランスシートには平均2.1兆ドルの資産が計上されており、半年間の収益約160億ドルは年率換算で約1.5％のリターンとなる。大きいだけでなく、FRBが稼げる以上の収益であり、同額の政府短期債購入にあてている。
The FDIC is juggling its own mix of risk and return.
FDICは現在までのところリスクとリターンを上手に扱っている。
It has collected $9.3 billion in fees from banks that have issued government-guaranteed debt since last October.
昨年10月以降、FDICは政府保証債を発行した銀行からの手数料で93億ドルを稼いでいる。
So far, it hasn't paid out any funds on the debt-guarantee program, but it has $306.8 billion of exposure.
今のところ全く政府保証債への基金の支払いは無いが、3080億ドルのエクスポージャーがある。
Moreover, it faces losses of more than $21 billion on 84 bank failures so far this year, already exceeding all of last year's losses.
さらに、今年は今現在で84行の銀行が破綻し210億ドル以上の損失となっており、その額は既に昨年の損失を越えている。
ガビ～ン！
まぁ、個人的にはエクスポージャーが大き過ぎると思っていますがね。そんでもってさらに気になる記事。皆さんご存知のポール・チューダー。
9月1日のBloomberg, Goldman Sachs Wrong on Economic Recovery, Macro Hedge Funds Sayからご都合主義で一部抜粋の超訳。
Sept. 1 (Bloomberg) -- Paul Tudor Jones, the billionaire hedge-fund manager who outperformed peers last year, is wagering that Goldman Sachs Group Inc. and Morgan Stanley got it wrong in declaring the start of an economic recovery.
他社よりも優れたパフォーマンスを発揮したビリオネアのヘッジファンド・マネージャーであるポール・チューダー氏は、ゴールドマン・サックスやモルガン・スタンレー等が景気回復を宣言したのは間違いであると主張している。
Jones’s Tudor Investment Corp., Clarium Capital Management LLC and Horseman Capital Management Ltd. are taking a bearish stand as U.S. stock and bond prices rise, saying that record government spending may be forestalling another slowdown and market selloff.
チューダーファンド、クラリウム、ホースマンの3社は米株高や米債券高に弱気の立場である。
おーっ！我輩のビューとポール・チューダー達は同じビューだよ！
“If we have a recovery at all, it isn’t sustainable,” Kevin Harrington, managing director at Clarium, said in an interview at the firm’s New York offices. “This is more likely a ski-jump recession, with short-term stimulus creating a bump that will ultimately lead to a more precipitous decline later.”
ヘッジファンドClariumのディレクター、ケビン・ハリントン氏はNYのオフィスで次のように答えている。「仮に結果的に景気回復となったとしても、安定していない。短期的には景気刺激策もありこぶのような成長を演出しても、最終的には急降下してしまうスキーのジャンプ競技のような景気回復である」と。
素晴らしいね～。我輩の言いたいことはそういゆことやねん。まぁ、途中でいろいろ書いてあるんだけど、省略して昨年から何度も我輩が主張しているように、金融機関の不良債権処理は「何も解決していない」という大事なことに気が付いている。流石だね！
The Financial Accounting Standards Board voted in April to relax fair-value accounting rules.
米財務会計基準審議会（FASB）は今年4月に時価価値会計制度を緩和した。
The change to mark-to-market accounting allowed companies to use “significant” judgment in gauging prices of some investments on their books, including mortgage-backed securities that plunged with the housing market.
時価価値会計制度の変更により、金融機関は住宅価格連動して下落したMBSを含む投資などに簿価価値会計を「重用できる」ようになった。
Banks are reporting better earnings because they haven’t been forced to account for their losses yet, Clarium’s Harrington said.
銀行は今までのように損失を計上しなくて済むので、以前よりも優れた収益を報告しているとClariumのハリソン氏は語った。
“We haven’t fixed the problem,” he said. “We’ve just slowed down the official recognition of it.”
「問題は解決しておらず、政府の認識よりも遅いスピードで落ち込んでいるだけだ」と。
うひょっ～！
んっ、8月30日のMarc Faber Blog, ”You Should Buy Bank Stocks In The World”から。
I don`t hold a very high opinion of bankers but you really have to be dumb, dumb, dumb not to make any money when the government gives you money free of charge.
銀行家へあまり強く意見するともりはないが、政府がただでお金をくれる時に、さらにお金を稼ごうとしないのはマヌケに違いない。
So the bankers get the money free of charge , so they can do things and they will make money.
銀行家はただで遣える金を得て、できることをして金を稼いでいる。
And the worst the economic conditions will become, the worst the commercial real estate market becomes the more money the government will throw to the system and more bailouts will follow.
商業用不動産市場が最悪にれば、政府はさらに金融システムに金を注ぎ込み、金融機関救済のために金を注ぎ込むことになるであろう。そうなれば、経済状況はマジ最悪になるであろう。
You should buy bank stocks around the world.
なので、世界中の銀行株を買うべきだ。
これはある意味真実で、ある意味冗談にも思える皮肉的なコメントですね。
私の基本コンセプトは、ドル売り、NY株売り、米国債売り・・・トリプル安ファンドじゃもんね。これは仮定の話しだし、その前に金融危機になるかも知れないし。買えないな。
NY株式： 9月1日のNY株式市場は暴落。
ダウは３日続落で前日比185ドル68セント安の9310ドル60セント、ナスダックは続落で同40.17ポイント安の1968.89、SP500は同22.58ポイント安の998.04でそれぞれ取引を終えた。業種別S&PP500種株価指数（全10業種）は「金融」等を筆頭に全業種が下げ。8月の米ISM製造業景況感指数が、好・不況の境目である50.0を2008年1月以来初めて上回ったにもかかわらず、ヘッジファンドの破綻懸念から米金融機関の信用不安へと飛び火し、金融株を中心に売り優勢。金融株の下落に加えて、原油価格の下落も重なりエネルギー関連株にも売りが出て指数は下げ幅を拡大した。
NY為替： 1日のNY外為市場でドル円は続落。
ドル円は、8月の米ISM製造業景気指数や、全米リアルター協会（NAR）が発表した7月の米住宅販売保留指数（仮契約住宅販売指数）が予想より強かったことから、一時93.45円まで上昇。その後は、NY株の大幅下落につられて、一時92.81円まで売られた。相変わらず、対資源国通貨でドル買いもあり下げ足は遅い。ユーロドルは反落。経済指標が交換されて序盤は一時1.4346ドルまで上昇するも、ダウが大幅安になったことや、原油価格の下落を受けて一時1.4177ドルまで売られた。ユーロ円は6日続落。米指標発表後に一時133.94円まで上昇するも、ダウの下げや原油の下げに伴いユーロドルの下落に伴い、一時131.87円まで売られた。
米国債： 1日の米国債（10年債）市場は3日続伸。
10年物国債（表面利率3.625％）は前日比0.04％低い3.36％で取引を終えた。序盤は予想を上回る米景気指標を受けて売り優勢も、NY株の大幅安を受けて買い優勢に。
NY原油： 1日のNY原油先物は続落。
8月の米ISM製造業景気指数や、全米リアルター協会（NAR）が発表した7月の米住宅販売保留指数（仮契約住宅販売指数）が予想より強かったことから、序盤に一時71.37ドルまで上昇。しかしNY株式の大幅下落を受けて、一時68.43ドルまで値を下げた。
NY金： 1日のNY金先物は反発。
COMEX・12月限は前日比3.0ドル高の1トロイオンス＝956.5ドルで取引を終えた。序盤は強い米景気指標を背景にユーロドルが上昇して金は変われるも、その後はダウの大幅安で金は売り。しかし、NY株式の大幅安からリスク回避が鮮明になり再び金は買いに。来たか・・・
指標：
☆米サプライマネジメント協会（ISM）が1日発表した8月の米ISM製造業景気指数は52.9となり、市場予想の50.5よりも強い。7月の48.9から上昇し、好・不況の分かれ目とされる50を上回った。
出所： Econoday, ISM Mfg Index
☆全米リアルター協会（NAR）が1日発表した7月の米住宅販売保留指数（仮契約住宅販売指数）は前月比3.2％上昇となり、市場予想の同1.6％上昇よりも強い。
☆米商務省が1日発表した7月の米建設支出は前月比0.2％減となり、市場予想通り。
出所： Econoday, Construction Spending
最初はこんな感じで慣らし運転。
